特斯拉Optimus V3量产在即：首座工厂年产能达100万台，供应链进入小批量交付

　　特斯拉第三代人形机器人Optimus V3预计将于今年年中（7-8月）正式亮相并启动投产。其位于加州弗里蒙特的首座工厂设计年产能高达100万台，目前产业链订单已开始派送。据产业反馈，特斯拉已向核心供应商下达第二季度正式采购订单，并伴有实质货款交易，标志着供应链已从“送样测试”迈入“小批量正式生产交付”阶段，交付量开始逐月提升。

　　Figure AI封神直播：F.03连续工作超30小时，自主协作效率超越人类

　　美国公司Figure AI通过一场无剪辑的30小时不间断直播，展示了其人形机器人F.03在真实物流流水线上的惊人表现。该机器人在零人工干预下处理了超过38000个包裹，单台效率约为人工的1.8倍。更关键的是，它展现了多机器人自主协作能力——当电量过低或发生故障时，能主动请求其他机器人接班并自行前往维修区。这一突破得益于其统一的神经网络系统Helix-02，实现了“边看边动”的类人反应速度，被视为人形机器人从“实验室原型”走向“可规模化工业产品”的关键一步。

　　杭州挂牌国家级中试基地：全国首部具身智能法规落地，华为阿里等18家企业签约

　　5月16日，国内首个聚焦具身智能领域的国家级中试平台在杭州挂牌启用，旨在打通技术研发到产业化落地的关键环节。现场对全国首部具身智能领域地方性法规《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》进行了解读。同时，华为、阿里、宇树科技等18家龙头企业集中签约，组成覆盖资本、芯片、本体、应用的全产业链联盟，三大国家级学会也为该产业提供了顶尖学术支撑。

　　受特斯拉量产预期与Figure技术突破的双重催化，A股机器人概念股大面积爆发，三丰智能、绿的谐波、雷赛智能等多股涨停。业内分析指出，2026年被视为人形机器人的“量产元年”。华源证券认为，当前国产人形机器人产业链呈现零部件兑现收入、主机厂放量加快的格局；伯恩斯坦更是预测，到2050年全球人形机器人市场规模将突破8000亿美元（约5.4万亿元人民币），体量比肩当前全球汽车行业。

　　【七祖点评：周五的机器人板块的全面沸腾，一些概念股明显冲高，我当时以为是特斯拉的机器人有什么进展，但后来发现是Figure AI的机器人视频火了，我专门找了那个视频看，确实是干得不赖， 这个效率确实比普通人高很多，就是不太清楚，现在它的机器人每天的消耗和折旧成本如何，我猜测它替代美国的工人会很有效率，但要替代中国的工人则不一定。另外单纯翻包裹的话，其实也有更高效的处理办法，不需要机器人站着去弄，关键是它已经开始用这个机器人干这个事，那回头再换一个工作也能做，这也技能就越来越全了。

　　我记得黑客帝国电影里面有这么一幕，就是尼奥进入虚拟世界，开始他并不会任何中国武术，但是给他上传了一个技能之后，就迅速如鱼得水，打遍天下无敌手了。现在机器人就是这个意思，给它上传一个个技能，后面技能就越来越全，至少在一些工厂，就是万金油一样老师傅。未来特斯拉的机器人也会有这个功能，我们也等待中国的机器人尽快升级这样的功能，尽管不一定很快落到实地。眼前，中国的机器人更多还是表演型的，当然，基于现在的就业形势，我们也还不太希望机器人替代更多普通人的工作。

　　总之，这个事情很可能正在改变机构们对机器人的偏冷的看法，因为产业逻辑正在发生根本性切换。有人说，从特斯拉明确的百万台产能规划，到Figure AI在真实产线上展现出的自主协作与超高效率，人形机器人正以前所未有的速度撕掉“科幻表演”的标签，加速迈向工业化量产的“深水区”。我上周五也加了一点人形机器人概念股，没有踢出来，但是总仓位还不多，毕竟整个仓位已经降低到半成了，明后天再看吧，要是能跌下来，我倒是乐意再弄一点，最高的话也是尽量在底仓的基础上做T。

　　这里最适合布局的还是“卖铲人逻辑”与“核心硬件放量”等方向：一是坚定布局高壁垒的核心零部件环节，减速器与电机合计占据整机成本的50%-60%，是产业链中业绩确定性最强的“卖铲人”，建议重点关注在谐波减速器、空心杯电机及无框力矩电机领域具备全球竞争力的龙头厂商；二是挖掘运动控制与传感器增量空间，随着机器人向动态复杂环境迈进，对伺服系统、触觉及视觉传感器的需求将呈指数级增长，建议关注具备高精度感知与快速响应能力的控制系统及传感器企业；三是跟进国产化替代与降本逻辑，特斯拉与国内头部企业的量产竞赛将倒逼供应链极致降本，建议关注在丝杠、结构件及轻量化材料（如PEEK）领域具备成本优势的精密制造企业；最后，留意垂类应用场景的率先落地，除了工业分拣，文旅导览、商业接待等场景正成为人形机器人规模化运营的前哨站，关注具备成熟解决方案的本体厂商及应用生态服务商。】

　　近日，国常议明确提出要“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”。这是继上月局里会议后，再次将算力网与水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。国家发改委透露，今年在“六张网”及相关领域的投资总额预计将超过7万亿元。工信部部长李乐成也在《求是》杂志撰文强调，要深入实施“人工智能+制造”专项行动，以制造业为基础发展壮大实体经济。简单来说，算力网就是一张“算力版的国家电网”，旨在把全国各地的数据中心连成一张网统一调度，让算力像水电一样普惠可及，从而大幅降低全社会的AI使用成本。

　　储能巨头正加速切入算力赛道。宁德时代关联方PJ Millennium宣布，准备购入中国第一家美股IDC上市公司世纪互联至多约6.5亿股A类普通股，交易金额约9.42亿美元（折合人民币约64亿元）。交易完成后，曾毓群一方预计将获得38.1%股权，成为世纪互联第一大股东。业内人士指出，此次收购意在打造“绿电+算力”生态，将优质的算力负荷掌握在手中，实现能源与算力的深度协同。

　　大模型技术持续迭代，蚂蚁集团旗下百灵大模型正式开源了万亿级旗舰思考模型Ring-2.6-1T。该模型引入了可调节Reasoning Effort机制，支持high与xhigh两种推理强度，开发者可根据任务复杂度灵活控制模型思考深度，在效果、速度与成本之间取得更优平衡。其中，high适合高频Agent工作流，xhigh则面向数学、科研等高难复杂推理任务。

　　AI对就业市场的冲击正在加速显现。据瑞银援引最新报告，最近一个月美国公告裁员中有26%被归因于AI，今年迄今累计占比为16%，而去年同期这一数字为零。同时，42%的受访企业预期AI将促使其减少招聘。数据显示，客户服务代表、秘书及特定类型的销售人员是受冲击最严重的职业群体。

　　【七祖点评：我们在上篇文章里主要提到的是ai的硬件，下篇文章里主要提到的是算力方向，虽然也是硬件关联，但主要是侧重于应用方向，侧重于大模型，还有算力需求能源方面，目前来看这个方向也还是可以高度看好的，政策面确实是高度统一，大力推进，以前我们做新基建、大基建，主要是铁公基，其实都已经超前和饱和了，对于产业链带动效果偏弱，现在则是把算力网，还有通信网领进来了，那含金量就高多了。所以大方向来说没有什么问题，哪个地方缺口大，就积极布局就好了，特别是现在Token工厂的模式，中国本就是“世界工厂”，也会是“世界Token工厂”，不可能在这个领域输给美国的。

　　我们可以看到，从国家层面将算力网提升至与水电同等的战略高度，到运营商启动百亿级Token工厂集采，再到宁德时代跨界入局IDC，一条清晰的“能源—芯片—算力—应用”全产业链闭环正在加速形成。这不仅标志着AI基础设施建设进入了国家级统筹的新阶段，更意味着算力正从昂贵的稀缺资源转变为普惠的社会公用事业。因此，投资上，要紧盯“算力基建国家队”与“绿电算力协同”两条主线：

　　一是布局算力网核心基础设施，国家7万亿的“六张网”投资将为数据中心、光模块、液冷散热及高速互联设备带来确定性增量，关注具备央企背景或深度绑定运营商的算力基建龙头；二是挖掘“绿电+算力”的协同价值，曾毓群的入局验证了能源巨头向算力转型的逻辑，建议关注具备低成本绿电优势且积极布局智算中心的企业；三是跟进Token商业化落地的先行者，随着运营商Token套餐的普及，按量计费的商业模式将重塑云服务格局，建议关注在MaaS（模型即服务）领域具备先发优势及生态整合能力的云厂商（他们在推行这个新模式，是否会得到市场的认同还需要观察，但这算是一个思路，未来我们用手机，一个是需要买流量，另一个是需要买Token）；最后，留意国产算力硬件的突围机遇，无锡华为昇腾集群的落地展示了国产替代的强劲实力，关注在国产AI芯片、服务器及超节点架构领域具备核心技术壁垒的硬科技企业。】

　　SpaceX IPO进程全面提速：拟募资超700亿美元，目标估值达1.75万亿美元

　　全球最大商业航天企业SpaceX的上市进程正在加速。据最新消息，SpaceX计划最早于下周（5月20日）公开招股书，6月初启动路演，并有望在6月12日正式登陆纳斯达克，股票代码为“SPCX”。此次IPO预计募资规模高达700亿至750亿美元，若顺利推进，将超越沙特阿美成为全球有史以来规模最大的IPO。公司目标估值已提升至1.75万亿美元。为确保上市顺利及控制权稳定，SpaceX董事会已批准“1拆5”的拆股方案，并设计了激进的治理结构以确保马斯克拥有绝对控制权。马斯克本人明确表示不会出售任何股份，并强调公司专注于“多行星物种”的长期愿景。全球资管巨头贝莱德已商讨在IPO中投资50亿至100亿美元。

　　中国商业航天正从技术验证迈向规模化兑现。中科宇航研制的力箭一号遥十三运载火箭成功发射，以“一箭5星”方式将卫星送入轨道。至此，力箭系列运载火箭累计实现“百星入轨”，入轨载荷总质量突破18吨，标志着我国民商火箭正式进入工业化量产与常态化发射的“量产元年”。与此同时，资本市场热度空前，成都国星宇航科技股份有限公司已第三次向港交所递交上市申请，冲击“太空AI第一股”，投后估值攀升至115.54亿元。此外，微纳星空、蓝箭航天、天兵科技等多家头部企业也均在积极推进IPO进程。

　　作为你所在城市的重磅产业布局，上海在太空算力领域迈出关键一步。在复旦大学举办的研讨会上，上海正式启动太空算力产业生态伙伴计划及首个重大产业行动——“星枢计划”。东方天算与光本位科技宣布共建天基光计算创新中心，并联合启动全球首颗光计算卫星的研制工作。该卫星将以光子为计算和传输载体，支撑在轨AI推理、星上大模型运行等场景，推动天基计算从概念验证迈向系统部署。

　　高校与民营动力取得双重突破：中山大学火箭试飞成功，千公斤级涡扇发动机通过验收

　　国内航天底层技术持续涌现创新成果。由中山大学吴志刚教授团队研制的“逸仙-3号”面对称可回收液体火箭，在广东阳江成功完成低空垂直起降（VTVL）飞行试验，成为国内首枚高校主导研制的此类火箭。在航空动力方面，江西中发天信生产的1000kgf级涡扇发动机顺利通过项目验收，各项性能指标全面达标，标志着国内民营航空动力企业在核心动力领域取得开创性成果。

　　中国载人航天工程迎来重要节点。神舟二十三号载人飞船与长征二号F遥二十三运载火箭组合体已于5月16日转运至酒泉卫星发射中心发射区，计划近日择机实施发射。此外，官方首次公布了载人登月任务安排：计划在2028年至2030年间，由文昌航天发射场执行3次无人绕月验证任务及1次载人登月任务，中国人“踏上月球”的步伐日益临近。

　　【七祖点评：周末在消息面，商业航天板块迎来了“中美共振、天地互联”的历史性时刻。SpaceX万亿市值的IPO预期不仅为全球资本市场注入了强心剂，更确立了行业从“讲故事”到“赚大钱”的商业闭环逻辑；而国内力箭一号的百星入轨与多家企业的IPO排队，则宣告了中国商业航天正式跨入规模化量产与资本化的黄金爆发期。特别是上海启动的全球首颗光计算卫星研制，精准卡位了“太空+AI”这一未来制高点。

　　坦白说spacex的消息其实比预期的还要快一点，而且这么早就明确了，当然美国也是巴不得他能上市，这也是非常重要的一个里程碑吧。但这时候也要注意一点，即便是美国市场遇到了这样超级巨无霸的上市，也要注意，它是否也会面临流动性的问题。当然我相信马斯克的号召力足够。那么对这个票来说不是什么太大的问题，但是资金都去流向spacex，这一上市就是接近20,000亿美元的超级大票，那么其他的个股会不会被分流拖累。

　　从这个角度来说，前面我们看到了长鑫科技也要募资300亿，它上市募集的资金倒不是太大的问题，但是上市就有一两万亿市值，那么前几天的成交额恐怕会非常巨大，甚至第一天可能会达到千亿的成交额，那这对于其他个股很可能是利空。还有就是长信科技上市之前，。它的关联概念股，影子股可以涨，但是到了它上市那个节点，恐怕就要抛了。当年中芯国际也是这样的，在它上市之前，概念股，影子股也是涨得比较凶，等他真的上市了，砸盘就很明显了，其实提前都已经回落了。

　　同样的逻辑，那么spacex是不是也会出现类似的情况？如果他上市之初就是接近20,000亿的线亿美元，是否会超过英伟达，或者短暂超过谷歌，这里有点悬。不过我们到时候也要注意，相关产业链很可能也有利好出尽的走势，也就是说虽然我特别看好商业航天以及太空光伏、太空算力方向，也瞄准了6月份这个重大事件刺激，但一定会提前撤离，不会留守到最后的，最多是小量仓位跟着凑热闹了，因为它已经变成一张明牌了，大家要理解这个炒作的逻辑。

　　暂时来看，我们可以继续抓住“卫星互联网基建”与“太空算力应用”两条主线：一是布局商业航天核心配套产业链，随着火箭发射频率的指数级提升，对上游高壁垒零部件的需求将率先放量，建议重点关注在火箭动力系统、特种连接件、轻量化结构材料及地面终端设备领域具备核心技术的配套厂商；二是挖掘“太空+AI”的稀缺标的，国星宇航的上市进程与上海光计算卫星的启动，验证了算力上星的确定性趋势，建议关注在星载计算机、星间激光通信及遥感大数据处理领域具备先发优势的科技企业；还有就是跟进国产大飞机与航空动力的自主化机遇，千公斤级涡扇发动机的突破为民用无人机及通航产业提供了心脏，关注在航空发动机控制系统及关键材料领域的国产化先锋；最后，关注央企背景下的航天资产重估，随着载人登月等国家重大工程的推进，具备深厚技术积淀的航天系上市公司有望迎来价值重估，关注深度参与国家重大航天任务的军工电子与信息化龙头。】

　　在近日举办的全球科技大会上，国轩高科发布了固态电池的最新进展。为解决固态电池价格高昂的痛点，公司宣布计划实现关键材料的自主量产：预计到2030年，硫化锂产能将提升至5万吨/年，固态电解质产能达10万吨/年。当核心材料成本大幅下降后，固态电池有望迎来“1元/Wh时代”。目前，国轩高科已建成能量密度达400Wh/kg的固态电池2GWh量产线，并正对接多场景客户。

　　在刚刚落幕的深圳国际电池展（CIBF2026）上，锂电产业链释放出强烈的复苏信号。受海外储能需求持续升温带动，瑞浦兰钧、鹏辉能源等多家电池企业处于满产满销状态。上游原材料价格也大幅反弹，磷酸铁锂正极材料（储能型）均价较一年前涨幅超过100%。此外，全固态电池设备需求正从“中试”迈向“量产”，利元亨等设备商已展出多款实体装备，标志着产业化进程加速。

　　随着乐道L80、全新一代理想L9等车型上市，国内头部车企的自研芯片正式进入装车阶段。蔚来搭载全球首颗5nm车规级智驾芯片神玑NX9031，理想首次应用自研马赫M100芯片，小鹏图灵AI芯片算力更是高达3000TOPS。不过，中信证券研报指出，车企自研芯片面临的最大挑战在于如何实现规模效应，预计全生命周期出货量需达到百万级别才能具备经济性。

　　作为“下一代能源核心”，氢能产业正处于从政策驱动向市场驱动转型的关键期。据预测，“十五五”期间绿氢全产业链产值将突破1万亿元。然而，行业大洗牌也即将来临。有业内人士预警，到今年年底，缺乏核心技术、纯依赖补贴的氢能企业预计将有40%消失；到2029年，企业数量可能仅剩现在的10%，行业将进入巨头垄断的盈利初显期。

　　清华大学教授欧阳明高院士对中国新能源革命作出展望，伴随技术变革，未来10至30年国内将培育形成五大产值10万亿元级的新能源产业集群，包括新能源基础产业（光伏、风电、电池）、新能源汽车、交通全面电动化、智慧与零碳能源以及绿色氢能产业。其中，仅绿色氢能产业在2050年至2060年的对应产值就可达2.5万亿至5万亿元。

　　【七祖点评：中东局势又有恶化的迹象，虽然我不想参与好原油天然气方向，但新能源等替代能源还是看好的，因为它们本身就有较强的景气逻辑。但这里要另外提一下，就是煤炭板块，最近投资人段永平清仓了港股的中国神华，然后说把钱转移到了泡泡玛特，所以前者跌了不少，后者涨了一些。有人甚至怀疑老段是不是又谈恋爱了，可能是女友喜欢泡泡玛特的产品，才促成他那么看好，当然这个可能是开玩笑，不过新消费可能没那么煤炭那么稳健，再就是他之前卖put搞错了单位（老段习惯美股期权 1 张 = 100 股，但港股泡泡玛特期权1 张 = 200 股，他卖出 22.5 万张看跌 put，实际敞口直接翻倍，不过，也有消息说，他4月底就到期了），有点骑虎难下。

　　这里对煤炭来说，还有一个因素需要考虑的利空，那就是中蒙运煤专用跨境铁路（甘其毛都 — 嘎顺苏海图，对接蒙古塔本陶勒盖大煤矿）明确 2027 年通车，这条铁路是纯运焦煤 / 动力煤专线 万吨，蒙煤露天开采成本极低，铁路运煤运费比公路每吨省近 200 元，进口蒙煤价格会大幅下跌；低价蒙煤大量涌入，直接冲击国内焦煤、动力煤定价，压制国产煤价中枢下移；利空煤炭板块：尤其山西、内蒙古焦煤企业盈利承压；进口煤贸易商、长协动力煤企业也会受竞争冲击。所以我怀疑老段是因为这个原因才真正抛掉了神华。尽管神华也参股了这条铁路，但煤价下行是更大的利空，这个事情对于部分煤化工、钢铁可能是偏利好，因为成本会降低。

　　好了，再回到前面说的固态电池，还有储能的爆单，这方面都还是比较乐观的，氢能源产业链该怎么说呢？我依然不太看好，马斯克也有一个观点，他不看好氢能源，核心原话：“Fuel Cells=Fool Sells（燃料电池 = 愚蠢交易）”“氢是我能想象到的能源存储最愚蠢的事情”“用在汽车上极其荒谬，就算火箭用都不算好选择”，他的质疑集中在能源效率、成本、储运安全、产业链、商业逻辑五大硬伤，同时有自身商业立场考量。——当然他主要是指乘用车领域，不可能用新能源，但是重卡之类或许还是有用的。

　　大体上，新能源也可以多看几条线：一是布局固态电池核心材料与设备环节，随着量产节点的临近，硫化物电解质、特种锂盐以及干法电极、等静压设备等上游环节将率先受益，建议关注具备技术壁垒的材料龙头及设备厂商；挖掘储能与锂电材料的涨价弹性，海外储能需求的高景气度具有持续性，关注深度绑定海外大客户、具备成本优势的储能电池及磷酸铁锂正极材料企业；跟进氢能产业的龙头整合机遇，在行业洗牌期，具备核心技术且能率先实现绿氢降本的企业将穿越周期，关注在电解槽、燃料电池系统及氢气储运领域占据领先地位的头部玩家（新能源概念估计也就是脉冲的炒作，或者有消息的时候动一两下，不要期望太高）。】

　　5月15日，国常会明确指出，当前我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，要把城市更新摆在突出位置，建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市。此外，会议还审议通过了《城市更新“十五五”规划》和《加快农业农村现代化“十五五”规划》，并强调要适应人口发展新形势，加快建设生育友好型社会，积极应对人口老龄化，围绕人口布局调整完善土地供应、财政转移支付等挂钩机制。

　　5月16日凌晨，i茅台发布公告，即日起对四款非标产品自营体系零售价格进行调整。其中，53%vol 500ml 贵州茅台酒（丙午马年）珍享版由2499元/瓶调整为2699元/瓶，涨幅最大；陈年贵州茅台酒（15）、贵州茅台酒（精品）及飞天53%vol 1L贵州茅台酒也有不同程度的上调。专家分析指出，此次调价是茅台“随行就市”价格机制常态化运行的体现，旨在压缩黄牛套利空间，属于基于市场数据的常规动态平衡操作。

　　总台与国际足联已就新周期版权合作达成共识，确认获得2026年美加墨世界杯在中国大陆的独家全媒体权利。据知情人士透露，本次美加墨世界杯的版权费最终敲定为6000万美元。此前国际足联最初报价高达2.5亿至3亿美元，经过多轮谈判，央视以坚定的意志将价格砍至符合心理预算的合理区间。

　　小米正式拉开2026年618大促帷幕，推出科技好物至高立省4500元、爆款手机至高直降1500元的优惠。小米集团总裁卢伟冰近日表示，受高性能计算和数据中心需求猛增影响，内存成本上涨力度远超预期，且这一趋势至少会延续到2027年底甚至2028年。因此，今年的618成为了消费者年内锁定低价的最后购机窗口。

　　近期，Wind房地产指数过去一个月上涨了5.45%，显著跑赢同期大盘。随着上海等一线城市二手房成交数据回暖，以及局里开会会提出“扎实推进城市更新”等政策托底信号释放，市场对楼市企稳的预期增强。国信证券指出，当前地产板块估值水平较为合理，已充分反映悲观预期，是布局减值充分、拿地改善强的优质房企的较好时点。

　　【七祖点评：国常会明确将城市更新提升至战略高度，不仅为城市内涵式发展指明了方向，也为基建、建材及相关公共服务领域带来了长期的政策红利。就算消息面有点利好，但恐怕很难刺激行情，再就是将来会议内容，很可能会提前反映在周五的股市上了，所以这里也不要期望太高。至于茅台涨价，对他个股确实是稍微有点利好或者支撑吧，但我对于茅台的前景并没有太大的信心，最近他又在持续回落，已经又到了前低附近，说不定明天低开就再跌出两年的低点了。

　　稍微有点利好的就是世界杯的版权敲定了，而且我们付出的代价并不多，这可能对于部分体育产业概念股是利好，再就是啤酒概念股也是利好，不过也有一个问题，就是美国时差跟我们有12个小时，之前卡塔尔世界杯，俄罗斯世界杯，我们差不多是晚上黄金时间或者凌晨熬夜看比赛，那样无非就第2天上班没有精神，但是现在的时间就很尴尬了，美国都是晚上7:00~10:00打比赛，对应我们这边是早上7:00~12:00（美国有四个时区），刚好是上班上学的时间，不像之前两届，能喝酒看球的，可能只是少量群体。

　　至于618大促，我这里还有一些ai营销概念，周五略有一些走强，他的逻辑我倒是认同的，所以我周五的时候直接下单买了一台iPhone17Pro，因为iPhone18Pro里面哪怕是同一个价格，那同样的存储空间，就得多花一些冤枉钱了，现在确实是采购消费电子比较划算的一个节点。光是这个逻辑，不清楚能不能刺激消费电子走强些（我是担心年底或者明年业绩它们都起不来），我们也看到了苹果降价之后，还有几家也跟着降价了，否则几个国产手机销量618就要被苹果碾压了。

　　最后就地产股，现在确实看到了一些走强的迹象，但有一些地产股走强是因为其他的题材刺激，或者是资产注入，或者是借壳，或者是其他的投入。这不是因为地产自身的好转而起来，而题材蹭了热点，沾了光，所以地产我们还在关注，但我已经没有参与了，之前尝试过万科，我当时在4块9左右，整理了一个平台，我以为企稳了，我以为年报利空出尽了，结果还有一季报的利空，现在它已经在3块8左右，高位下来跌了90%（华夏幸福高位下来跌了97%）。深圳地铁还真是接了一坨大的雷，估计也是深圳国资历史上最大的一次收购败笔。】

　　中信证券最新研报指出，AI+能化可能是今年更合适的杠铃结构。今年的AI+能化，或与2023-2024年的AI+红利、2025年的AI+资源类似，有望在全年维度上，成为主要的供需缺口和超额收益来源。配置上，底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备；继续密切关注国产AI的进展，硬件侧“量”的逻辑爆发仍然是目前AI链条上预期差较大的方向，而国产模型的进步有望推动云服务量价齐升，看好国产算力、云平台。

　　此外，它建议继续增配一些低估值品种，重点关注券商、保险。对于周期涨价品种，AIDC链、锂电链这类周期成长品景气度仍然持续，但目前预期差已经非常有限。建议关注供需最紧俏的环节，这体现在近期的涨价频率上，主要有覆铜板、玻纤、高速硅、电子特气、光纤、MLCC、铬、碳酸锂、稀土、碳纤维。对于传统周期品，建议聚焦在真实发生系统性产能出清或者供给有绝对约束的品种上，比如磷化工、MDI、氨纶、染料、草甘膦、尿素、橡胶、制冷剂等。

　　招商策略发布研报称，基于供给端、需求端两个维度、六项指标对行业进行周期阶段定位：处于萌芽期的行业主要以消费/医药居多；处于上行期的行业以部分制造业和资源品为主，处于供需两旺繁荣期的行业主要是部分TMT和资源品，处于拐点下行期以外需景气内需偏弱的行业为主，处于下行期的行业集中在公用事业和部分需求持续低迷的中下游行业，处于出清期的行业集中在地产链。

　　它们基于财务指标的三梯队推荐:1）景气高增领域，如化学纤维、半导体、贵金属、风电设备、地面兵装等；2）供需格局有所改善，如装修建材、化学制药、造纸、自动化设备、电池、化学原料等；3）现金流较为稳健的方向，如调味品、航空机场、航运港口、工业金属、煤炭、贵金属等。

　　另外我还让AI把国内十大券商的观点让梳理了一下，得到一些综合看法：当前A股短期受多重因素影响或呈震荡态势，但中期上行趋势明确，主线聚焦科技成长，同时需关注宏观与外部扰动。川川访华利好兑现后，双创指数冲高回落，叠加美元、油价上涨、美债收益率攀升及全球流动性收紧，短期市场震荡整理诉求明确，部分资金存在获利了结行为，但多数券商认为短期调整不改变中期安全格局。

　　科技成长仍是市场核心主线，券商普遍认为科技行情未结束，AI产业、国产半导体等领域景气度持续上行，政策支持与海外科技趋势形成正向映射，虽科技硬件估值偏高，但部分细分领域仍有空间。中期来看，A股上行趋势稳固，创业板指引领作用凸显，资金持续流向硬科技赛道，基本面改善与产业周期驱动成为核心支撑。

　　外部扰动方面，美联储政策调整、中东地缘局势、日央行加息预期等带来阶段性压力，但市场对其边际变化已逐步脱敏，且A股以内资定价为主，外部影响有限。配置上，短期建议观望等待调整后增配，坚守双创相关板块但不追高；中期聚焦科技成长，同时关注能源、周期、消费等基本面改善领域，把握结构性机会。

　　至于外资券商，包括高盛、摩根士丹利、瑞银、贝莱德在内的多家外资机构，均在最新策略展望中表达了对中国资产的积极判断，认为中国正进入“盈利修复+流动性改善”双轮驱动阶段，外资正以“真金白银”加仓A股。瑞银证券将2026年全部A股盈利同比增长预测从8%上调至11%。一季度全部A股盈利同比增长7.2%，较2025年全年的3.9%明显改善，且复苏主要由非金融板块驱动——非金融板块盈利同比增长11.8%，较2025年全年0.8%大幅提升。

　　瑞银证券认为，盈利复苏和增量资金流入有望成为今年最重要的市场上行驱动力，4200点并非终点，只是上涨过程中的中间阶段。摩根士丹利在5月13日发布2026年下半年中国股票市场展望报告，上调多项主要股指目标价，其中沪深300指数目标位上调至5400点（对应2027年第二季度），较此前设定的4840点明显提高。高盛同样看好中国股市，将沪深300指数12个月目标位上调至5300点，MSCI中国指数目标位设为95点。高盛对中国A股2026年盈利增长预测从此前的16%上调至20%，而市场一致预期已达到23%。高盛指出，目前A股估值处于中等区间，发展资本市场的政策基调不变，家庭部门拥有充裕的超额储蓄，投资逻辑具备较高吸引力。

　　知名小说家紫金陈长期在雪球分享投资动态，其投资风格为低估分散，优先控制回撤。他过往投资经历丰富，2025年晒出成绩单，账户收益率达31.17%，跑赢同期上证指数12.74个百分点，击败81%股民，却自谦收益不佳。2025年初他曾重仓港股联通，卖出后该股半月内大涨30%，留有遗憾，4月才重新重仓入市，全年主要持有电力、造纸等“老登股”，走势与指数反向。2024年10月，市场大涨时他因仓位不足五成，直言踏空比亏钱难受。

　　这个周末，紫金陈说，当前他仓位仅20%，已开始建仓消费股，此前买入保健品龙头股作为观察仓，判断科技调整后消费的走势，目前暂无重仓标的，正耐心等待合适时机，始终坚守自身低风险投资理念。——前两天我也提到，是否会存在风格轮动，一旦科技股出现调整，那么资金会流向哪个方向？大消费也好，大金融，还有房地产，都有可能，这是大咖的意见，这是代表想法，不一定就会验证。

　　不过，今天开盘啦老板龙咖也似乎想表达类似的意见，要考虑板块轮动了。他认为本周市场剧烈震荡，受川川访华、海外市场波动影响，韩国 KOSPI 指数午后暴跌超 6% 触发熔断，拖累 A 股走弱，AI 主线正式进入震荡期，但并未走完。核心判断依据：“主权重龙头涨不动了，但我们看看 AI 几个超级大权重，大多还在趋势内”，核心主线龙头有基本面与格局资金支撑，调整阶段多以横盘震荡为主，需等几大权重彻底滞涨，AI 主线才会真正走弱。

　　资金层面，当前 A 股日成交 3 万多亿，资金活跃度充足，市场将从此前的机构市转向题材轮动市。外部与事件层面，马斯克商业航天超大 IPO 临近，会分流美股苹果、英伟达等科技龙头资金，进而映射压制 A 股 AI；长鑫存储这类万亿级巨无霸即将上市，将带动其产业链炒作；机器人等大题材受催化易走强，也可关注实时黑马题材。指数整体无风险、长期向上趋势不变，只是 AI 板块此前普涨易赚钱的阶段结束，后续仅核心价值标的能继续上行，需侧重把握题材轮动机会。

　　技术大咖徐小明认为，上周的最后两天，市场冲高回落，出现了明显的下跌。并且直接导致了上证指数日线的顶部结构形成，该防守还是要防守的。如果日线这种级别的顶部结构形成，而不理他的话，那什么样的结构才会理呢？所以这里有调整，大概率没深跌。趁着这个过程，可以调一下持仓配置。本周初可操作性不强，短期难判断低点，要更耐心一点的等着吧。他目前是从十成减到六成，私募机构也是五成多，大咖wu是四成多。七祖则是五成左右，下面是我对指数周线的看法：

　　上证指数，周线，前高出现了macd顶背离，汪汪队减持促成盘整，随后遭遇中东战争，出现了大幅回踩，又因局势好转而大举反弹，本周终于在刷出11年新高，再次出顶背离，周四五大举拐头回落，出现高开低走的中阴线，吞噬了前一周的阳线，回踩下方五周线略有支撑。不过量能明显放大，市场调整信号明显，其最高点也颇有谐音告别的意味。倾向于短线见顶，上半年随后的日子可能倾向于调整，不过还没有特别重磅的实质性利空，高位宽幅震荡也是可能的。

　　深成指，周线，前期出现macd顶背离，后来是汪汪队降温，还有因为局势破位下跌，但调整力度不算大就再次走强，大举冲高，上周终结了五连阳，冲高回落，收出放量的纺锤线年的高点非常接近，可惜没有突破就回落，这里macd再次出现顶背离，考虑到外盘的波动，这里回补下方缺口的概率较大，不过，人工智能推升的行情应该还没有结束，但上半年行情应该暂告一段落，前高只能等待下次冲击了，后面小心全球通胀，还有中东局势再次恶化。

　　创业板指，周线月出现了两根大阳线突破，随后三周则是震荡收星，本周再次大举冲高，创出历史新高，符合预期，不过随后也出现了明显的冲高回落，短线涨幅过大，这里很可能要有所回踩，比如回补3718的缺口，要特别关注韩国和美国科技股走势，如果他们下周也出现大跌，那么这里回踩的空间也会加大。短线做好逢高止盈的考虑。当然回踩充分之后也可以再看，因为人工智能行情没有证伪，而且龙头的行业景气度依然较高，这里只看技术性的调整，因为它有macd的双重顶背离。

　　上周冲高回落，收出流星线，不过量能没有放大，本周再次冲高回落，仍然是流星线，创出历史新高之后，有点获利了结的迹象，我已经持续减持了科创指数基金，短线目标位已经达成，而且出现了六连阳走势，下周可能会适度的回踩。先看回补下方缺口吧，1580附近应该是有比较强支撑的，这里也是前面双头的重要高点支撑。这里macd是再次出现了顶背离，从1250涨了550点，空间足够大，理应出现技术上的调整为主。科技或者科技行情并没有终结，只是上半年应该告一段落了。

　　前面从历史高点回落，走出abc三浪，这次出现td低9之后拐头上行，我原以为这里可以出现新的日线五浪主升结构，但目前看来走势偏弱，哪怕macd已经金叉，还是遇到多条均线压制，涨幅不大，跌势还挺凶，与港股成为难兄难弟，这里预期是6月中旬有利好，但不排除这里还有一跌，甚至可能出现第五浪下行，这也就要小心些，虽然看好，但节奏依然要做对。

　　恒生指数，周线月至今，都可以看做在通道线内的震荡，冲击上方有阻力，回踩下方有支撑，最近这一波还是在通道线内波动。原本沪深指数创出新高，可以看好它顺势也突破了今年1月的高点，结果走势弱于预期。特别是中东局势有可能再次恶化，美联储降息无望，这里就要小心是否会出现Abc彩神股份有限公司的三浪下行，不过它在MACD技术面金叉倒是准备的比较充分了。港股目前遇到了一些结构性的问题，它的硬科技偏少，网科股软件股较多。

　　恒生科技指数，日线月高点回落下来，也走出了abc的三浪，而且出现了很明显的ac等长走势，近期这里回踩有支撑，出现了头肩底的结构，原本期待他顺势冲高，借助沪深两市突破前高。结果前面高开低走，还没触及半年线就大举回落，这里有点要出第5浪的样子，那看来还要适度的防守，就是要小心中东局势再次恶化，以及通胀阻碍降息的拖累。如果外盘科技股大跌，它和中概股也难逃一劫。

　　好了，指数的看法大致如此了，当然我们也看到有一些股民在抱怨，赚了指数不赚钱，特别是双创指数都刷出历史新高了，结果很多人其实也没赚到这个钱。万得数据显示，截至5月13日收盘，今年以来A股市场仍有2644只个股是下跌的，占比接近一半

　　这个数据跟我前两天查到的数据一样，这说明什么呢？怪股市还是怪自己呢？既然有一半是上涨的，有一半下跌的，那你没能抓住那一半的运气（或实力）。我们必须深刻的理解当前市场，从指数层面来看，A股市场形势一片大好。但这轮牛市显然不是全面牛市，并不是所有投资者都赚到了钱。这一轮创业板和科创板的历史新高，核心是产业周期与业绩兑现双驱动。

　　双创的核心权重，集中在AI算力、半导体、高端制造、储能、创新药这些硬科技赛道，行业处于国产替代、技术迭代、全球需求爆发的真实增量周期里，我们必须顺势而为，这是最重要的主线，我年初说的三龙四虎都围绕这些来。虽然现在我也在观察市场是不是会出现风格轮动，包括券商也好，地产也好，消费也好，也可能活跃过来，但即便暂时这些板块主线走强。也不是我们长期要布局的方向，终究还是要回到科技股上来，一旦这边的科技股，包括近期涨得比较多的主线板块，出现了补跌，出现了调整，我们可以耐心观望和等待，但不要再次错过了，该上车的还要上车，人工智能刺激的行情没有结束，我上周也说了，上半年可能到头，但是下半年依然有机会。

　　好了，中概股周五跌了2.7%，恒生股指期货才跌0.3%，A50还涨了0.2%，明天肯定是有结构性的走势，像有色金属，估计还得层压，石油石化和替代能源方面或许会稍好一点，但还要看明天早上石油和黄金、白银期货的走势，它们延续周五的方向，那么基本就敲定一批涨跌名单。再就是长鑫科技的一季报炸裂，这里是否还能带动存储走强，这里可以看好，但也不太好追高，强势的基本上一字板追不上，追得上则未必适合参与。未来几天，边走边看，我还是主张半仓波段为宜，要小心外盘是不是真的会崩？

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